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建设项目经济评价方法与参数修订若干问题研讨综述
2009-07-27 08:26:41
建设项目经济评价方法与参数修订若干问题研讨综述
李明哲
2000年12月22日建设部标准定额司在北京召开了《建设项目经济评价方法与参数(第二版)修订工作座谈会》，正式启动建设项目经济评价方法与参数的修订工作。
这次会议确定了修订工作的指导思想为:
在以“公有制为主体，多种经济所有制共同发展”的基本经济制度条件下，在社会主义法制的框架内，以完善社会主义市场经济为导向，在总结以往经验的基础上，积极借鉴国外先进技术，使新版《方法与参数》能适应投融资体制改革的要求，进一步促进产业结构调整，优化项目资本结构，提高投资效益，归避投资风险，满足多元投资主体进行科学投资决策的需要。
修订的工作目标为:
新版《方法与参数》要做到理论严谨，方法科学，简便易行，与国际通行的投资项目评估方法接轨，与我国现行财务会计制度衔接，满足国内外市场投资评估的需要；建立适应市场经济的参数体系，提高经济参数的时效性；通过新版 《方法与参数》的推广，提高投资评估人员的业务水平和投资评估工作水平，增强我国工程咨询业在国内外市场的竞争能力。
根据这次会议的精神，建设部标准定额研究所于2000年1月至3月，连续四次召开了”建设项目经济评价方法与参数第二版修订工作研讨会”。出席座谈会的近百名专家来自政府主管机关、银行、科研、设计、规划、咨询、大专院校等单位。在会上，专家们畅所欲言，各抒己见，对所关心的问题展开了热烈地讨论。现将讨论的有关问题综述如下:
1.对第二版的总体评价。绝大多数专家们认为第二版对推动基本建设项目的经济评价工作是卓有成效的，其方法与国际上通行的作法是比较接近的，世行、亚行等国际组织和英、美、法、德、日等外国公司在与我国专家进行交流时，都能认可我们的结果。所以，方法总体是符合国际大潮流的。虽然现在社会上对项目经济评价有一些责难，但这些责难大都不是针对方法本身，存在的问题大都是投资管理体制与市场机制的不协调造成的。少数专家认为二版仍然是沿袭计划经济的衣钵，应当将现有体系完全打破，彻底改革，因为计划经济体系与企业理财的基础完全不同。也有的专家主张不能在第二版的基础上改，应以同国际贯例接轨为主，不要理会现行一些与市场经济规则相勃的条法，目前，为了迎接加入世贸，政府部门的所有条法都在进行清理整顿，为修订工作扫清了障碍。
2.服务对象。服务对象直接影响方法的内容、结构、使用人和使用范围等方面的问题，对于这个问题，专家的意见不完全一致。一部分专家认为，鉴于在可以预见的将来，我国大型投资项目仍将实行政府行政审批制度，而且本次修订的发起和资助单位是政府主管机关，因此修订版本应首先服务于政府审批部门，以利政府部门调整产业结构，同时兼顾社会各方面的需要；相当一部分专家认为修订版主要服务于投资者，投资者包括国内外私人投资者、国内外法人投资者、国有企业投资者，政府也是一种投资者，评价方法的其它使用人都是为投资者服务的；还有一部专家认为方法本身是一个标准规范性质的东西，它应是参与项目前期活动的所有人员进行交流的共同语言，因此它的服务对象应是项目发起人、投资人、债权人、审批人、编制人等，或是业主、设计师、工程咨询顾问、银行信贷评估员、教师和科研人员等方面的自然人，这些人在不同的时期参与项目，和项目有着不同的利益联系。
对于服务的领域，专家们一致认为服务面要广，能适用于工、农、交通、房地产、环保、科技等项目，如果有可能，应当适用资产重组、兼并收购等项目。方法可以简单一点，通过参数和案例体现行业特点。
3.标题。对修订版的标题，专家们众说纷纭。一些专家认为原有名称应保留，因为一来是大家都用贯了，二来是原有名称已经使用了十余年了，已经形成了一种无形资产，改名后可能大家都不知道它与项目评价的关系了；另一种意见认为，“建设项目”限定在工程建设方面，过于狭窄，项目评价现金流的原理可用于除股票证券外的各种形式固定资产投资项目，因此，称为“投资项目评价”或“项目评价”更妥，这些称谓国外也通行，国外从未见“建设项目”和“方法与参数”的字样；再有一种意见认为“经济评价”一词在国外有约定俗成的意义，意指从资源最优配置的角度出发，或从各级政府管理人的角度出发，用影子价格等参数调整项目的费用和效益，考虑间接效益与费用后，测算项目的经济收益能力，而原标题中的“经济评价”其实不是这一意思，因此在对外交流的过程中，往往引起误解，所以建议用“项目财务评价与经济评价”的提法；鉴于项目评价方法的指导性和规范性，有些专家建议在总标题中使用“准则”、“导则”或“指南”等字样。
4.分析层次。专家认为，分析层次由投资者的层次决定，私人投资项目可以只做财务分析，公共（国家）投资项目要做经济分析；中央政府与地方政府的地位不同，看问题的出发点也不同，费用和效益的界定范围也会不一样，因此，有些专家建议，对于一些特大型的项目，适当增加一些区域经济或宏观经济分析的内容是必要的；也有些专家认为，对于一些不便用货币指标来衡量效益的项目，应当补充“费用效果”或“费用效能”分析方法。
5.内容涵盖。有些专家认为除经济方面的分析外，尚应增加社会评价、环境评价乃至后评价方面的内容；另一些专家认为社会评价和环境评价与经济方面的评价不是一种业务范围的东西，他们自成体系，不宜收入修订版的内容；还有些专家建议将环境评价和社会评价中经济方面的内容“内部化”到修订版中，或增加项目对不同收入人群的影响分析等内容。
6.项目分类。项目分类涉及评价方法的描述，争议也比较多。一些专家认为项目应按融资方式分类，分为项目融资方式项目与企业融资方式项目，这样做项目的业主非常明确，项目的债权关系也非常明确，采用项目融资方式的项目都是新建项目，采用企业融资方式的项目大都为改扩建与技术改造项目，少量项目可以是新建项目；另一些专家认为不应把投资与融资混在一起，投资决策与融资决策有联系也有矛盾，对项目盈利能力的基本判断决定是否值得投资，如果项目本身值得投资，再来进行融资方案的分析，进而做融资决策，融资分析的主要任务是分析项目融资主体的金融与财务状况，投资是融资的基础，当然，融资方案不同也会影响投资总额的大小，在这个意义上，它们的关系有点类似于“鸡蛋孰先”的问题，再者，融资一般应由项目发起人和投资人来做，企业一般不愿意地将自己的财务秘密过早地暴露，也造成项目前期的工作只能做投资决策分析；也有的专家认为应从项目盈利能力区分项目，分为盈利项目与非盈利项目，这样做判别标准可能取值差别较大；还有的专家认为应分为私人投资（盈利性项目）、公共投资项目（如教育、卫生项目）和混合型项目（如交通项目）。
7.经济方面评价内容的扩展。不少专家认为，随着社会主义市场经济的发展，项目评价的内容也应进一步深入，市场研究是经济评价的前提，有必要加强产品产量与价格等基础资料的分析，提高投资估算的可靠性，细化融资方案的比较与分析；也有的专家认为，需求分析是工艺人员的工作，有的行业价格预测是机构来完成的，投资估算也不是项目评价人员的任务，如果把它们都包进来，评价工作的任务就更重了；还有的专家建议评价方法要简化，但评价内容要充实。
8.名词术语。现行的一些法规性文件对专业名词的解释与理论意义上的解释不一致，如项目总投资、铺底流动资金、自有资金、项目资本金、国民经济评价等，给项目评价工作造成一定的混乱，对此，专家们一致要求修订版应规范名词概念，并且与国外用的概念一致。希望主编单位在与有关单位协商后，给一个明确的说法，如有可能，增加外文的词语解释。
9.增值税问题。1994年税制改革的主要内容是实行增值税，产品价格不含税，但在第二版中，产品价格含税。1994年以后，有些单位在实践中采用不含税价格，有些单位采用含税价格。在讨论中，有些专家认为应采用不含税价格，理由是企业财务中都用不含税价格，产值，增加值都是依此计算出来的，如果采用含税价格，在做改扩建项目时，无法与现行财务制度统一，也无法与企业财务报表进行衔接。也有些专家认为，价格含税与不含税，计算结果都是一样的，关键是效益的范围要一致。采用那一种方式都无所谓，看个人偏好或行业规定。
10.资产负债表的取舍。对于资产负债表的取舍，相当一部分专家认为盈利性分析用不着，还款能力分析亦用不到，计划中的企业资产负债表没有实际意义，可以去掉；另一些专家认为资产负债表不仅可以看出项目初期的资产负债变化的情况，同时还可以起到检查计算过程的作用，它在验算计算结果是否正确时，有着不可替代的作用，因此主张保留资产负债表。
11.外汇平衡表的取舍。一些代表认为目前我国进出口贸易日益扩大，外汇储备充足，现在经常项目下的外汇可以自由兑换，外汇不再是短缺的了，因些不再需要做外汇平衡分析；一些投入物用汇比较多的单位代表认为，外汇平衡分析应予以保留。
12.与国际贯例接轨。在与国际贯例接轨方面，专家们基本没有什么分析意见，但是提醒我们注意，现在国际上有许多学术流派，如OECD、UNIDO、世界银行等体系，在价格参照体系方面，有的体系以国内市场价格为基础，有的体系以边界进出口价格为基础，采用什么学派没有关系，但应保持一致性。
13.不确定性分析和风险分析。一些专家认为由于现在计算机技术的普及，复杂的工程计算可以借助计算机完成，原先只做为推荐性的不确定性评估方法，如概率分析计算，宜列入必须完成的评估内容。临界点分析应作为不确定性分析的重点。盈亏平衡分析只适于加工行业，在采掘行业和房地产行业都没有意义，不宜所有项目都做盈亏平衡分析。
对于风险分析，一部分专家认为项目涉及的风险内容太广，不宜列入经济分析的内容；另一部分专家认为，风险分析是二版的弱点之一，修订版应增加影响经济效益的风险分析，特别是资本市场的风险，在认别风险因素后，应有风险对经济效益影响的数量分析，最好能有一个“风险度”的量化指标，提出规避和防范风险的建议措施。有的专家建议，风险不同的项目在方案比较中要分别描述。
也有的专家认为，概率分析和风险分析对于专业人士都比较困难，一般的评估人员更不易做好，建议简化。风险分析不一定用概率，因为客观的概率不易获得，主观概率又比较虚。
14.高科技项目。对于高科技项目，专家们看法大体一致，认为高科技项目评估的重点在评估项目的技术与市场风险，经济方面的评估内容没有什么新东西；再者，高科技项目应分成三个阶段，第一阶段是科研阶段，由科研基金资助，第二阶段是开发阶段，由风险投资支持，第三阶段是产业化阶段，此时项目评价与一般项目没有什么不同。但是，针对高科技项目成长与衰落的快的特点，专家建议可以研究一些手段进行特殊处理。
15.技改与改扩建项目。技术改造与改扩建项目的评价方法一直存在较大的争议。这一次会上，专家们仍然认为方法比较难掌握，“总量”、“增量”、“新增”、“存量”等界定比较困难，特别是由于难得到企业的财务报表资料，“总量”清偿分析基本无法进行，而近按“增量”又说明不了什么问题，因此，很多可研报告编制单位多年都不按改扩建的方法做项目。改扩建项目的资本金多为项目发起单位的自有资金，如果不小心，“总量”计算时往往会虚增一块资本金。在原企业有大量对外投资活动时，基本上无法预测项目范围外的生产经营情况。为此，专家们建议应当对改扩建项目的评价方法进行修改。也有的专家认为改扩建的基本理论上有问题，混淆了厂商生产与投资决策理论，才导至方法在实践中无法应用。
16.修订版的主线。专家认为，修订时应当选择一个行业为主线，其它行业参考执行，或照顾主要的行业，以股份制企业为主，不再区分内资项目和外资项目。
17.服务时区。专家一致认为，以投资决策前为主。
18.税前、税后内部收益率指标。二版中全投资内部收益率有税前税后之分。一些专家认为可以只保留税后指标作为判据，理由是税应作为一种现金流出；另一部分意见认为税后的净现值是企业和银行共同获得，税后指标往往受优惠政策影响，而且也受融资方案的影响，不能作为对项目进行基本判断的依据，税后的盈利指标完全可以用自有资金内部收益率来体现，大多数国际组织是用税前指标对项目进行判断。
19.基准收益率。相当一部分专家认为基准收益率不宜再保留，理由是现在投资者自主决策，自担风险，竞争性项目不应当以行业基准收益率作为项目可行的判据，而应当以投资者可接收的最低内部收益率（MARR）作为项目可行的判据，MARR可以取项目的加权平均融资成本；一部分专家认为，基准收益率可以保留，理由是现在跨行业投资十分普遍，公布一个行业基准收益率，可以作为跨行业投资者决策的参考，另一方面使得不同项目可以进行比较，对于国有资产保值增值亦会起一定的作用；另一部分专家认为在投资决策和融资决策两个阶段应当用不同的基准收益率，投资决策阶段的基准收益率应反映行业的东西，可由行业协会来做，融资决策阶段的基准收益率受融资方案、优惠条件、折旧提留等因素影响，一般应由评价人员自己完成。对于平均融资成本，有的专家认为在计算时还应计入投资者权益资金的边际收益率和风险；另一些专家认为在考查全投资内部收益时，不应考虑融资的成本，基准收益率不能以加权平均资金成本为依据，只能用长期借款利率加1－2个百分点的风险系数。
20.国民经济评价。专家们一致认为，《方法与参数》第一、二版颁布时，我国尚处在计划经济为主体的时代，投资主体主要是国家，因此，强调国民经济评价是适合当时的国情的；当前，我国市场经济体制已经初步建立，今后更要融入国际经济一体化，目前，民营和国有投资主体平分秋色，外国资本即将大量进入中国，项目国民经济评价的作用已经不象以前那样，竞争（盈利）性项目大多不做国民经济评价，今后，只有少数基础设施项目、公益性项目、政府投资的项目应当做国民经济评价。
21.参数问题。专家们一致认为应提高参数的时效性。但对参数的测算，专家们的主张各不相同。有些专家认为参数及时公布与分散测定是修订的方向，如果由行业或部门来测定，委托给什么单位测定，测定的经费又从何而来？有些专家认为大规模地靠各专业部门分别测定参数已经不可能了，应制定参数测算的统一法则；有些专家主张一些参数，如社会折现率，应当采用专家调查法估算，另一些专家则认为重要参数一定要先有多种方法的测定结果，然后再搞专家调查。还有的专家认为，国家的发展目标不再是单一的经济增长目标，而是考虑公平、福利、环保、可持续发展等目标，这影响到项目的划分、评价参数的测定原则与方法、评价参数的发布，如果参数能分行业发布，就会更有利于方法执行。
22.还款能力指标。相当一部分专家认为还款期已经不能再用作评判项目的依据，现行还款期是谈判出来的，如果要评估项目的还款能力，应采用偿债备付率和利息备付率。
23.利润分配。损益表应当考虑投资各方的投资各方的利润分配和企业预留，对于上市公司，利润分配各是一个重要的问题。
24.项目的竞争性。有些专家认为应当强调项目的竞争性分析，因为上项目本身就是竞争活动；也有的专家认为，竞争力分析实际是成本分析，项目竞争性分析不应由设计和咨询单位来写，因为这些单位掌握大量客户的资料，搞不好就会泄露客户的机密；有的专家认为竞争力分析是市场分析的一个部分，经济评价方面没有新的内容；也有的专家认为，项目竞争力的提法不够科学，竞争是应是同质东西之间的较量，如同类产品的竞争，项目是一个计划中的轮廓，“项目竞争”实质是项目产出物的竞争，而不是项目与企业的竞争。
25.编写体例。第二版是按条文的体例写的，有些专家认为采用这种写法虽然正文比较简洁，但是以后要补充许多说明，重复较多；有些专家认为一些在正文中不宜写的，可以放在案例中写；有些专家认为应当有附录，补充必要的知识或文件。
26.加强定性分析。一些专家认为，第一、二版重点在定量分析，对定性分析强调的不够，在经济评价技术已经比较普及的条件下，应强调发挥评价人员的特长，重点对影响项目的各种经济因素进行分析，不同的项目，有不同的核心问题，采用不同的思路，使用不同的方法。
除以上问题外，专家们还对评价中使用的价格、项目建设期、分阶段建项目等方面的问题提出了问题和建议。
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